6月21日，《關於推進股權投資和創業投資份額轉讓試點工作的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)由市金融監管局、北京證監局、市國資委、市財政局、市經濟和資訊化局、市科委、中關村管委會等六部門聯合發佈。該《指導意見》在《民法典》《證券法》《企業國有資産交易監督管理辦法》等法律法規框架下，力求通過政策創新持續推動份額轉讓試點不斷完善機制和服務，拓寬股權投資和創業投資退出渠道，形成行業“募投管退”良性迴圈，促進金融與産業資本迴圈暢通，助力全國科創中心建設。現就《指導意見》解讀如下：
一、《指導意見》起草背景
2020年7月15日，國務院常務會議明確在區域性股權市場開展股權投資和創業投資份額轉讓試點。2020年9月7日，國務院發佈《關於深化北京市新一輪服務業擴大開放綜合試點建設國家服務業擴大開放綜合示範區工作方案的批復》(國函〔2020〕123號)，明確支援北京市在現行私募基金法律法規框架下，設立私募股權轉讓平臺，拓寬私募股權和創業投資退出渠道。2020年12月10日，證監會正式批復同意北京開展股權投資和創業投資份額轉讓試點(以下簡稱份額轉讓試點)。
作為北京市加快推進“兩區”建設創新政策落地的重要舉措，份額轉讓試點對拓寬股權投資和創業投資退出渠道，釋放科技創新活力有重要意義。在國家監管部門指導下，市金融監管局會同北京證監局、市財政局、市國資委等部門，在實地調研、廣泛論證、深入研究的基礎上，根據有關法律法規和文件規定，結合本市實際和市場關切，研究起草了《指導意見》，推動政策創新，率先在全國範圍內構建了政府部門支援、市場參與者共建、各行業協會服務的全面、立體政策體系。
二、《指導意見》主要內容
《指導意見》共7大章、14條，包括總體要求、明確國資基金份額轉讓和退出路徑、探索建立基金份額登記備案和出質服務體系、支援設立私募股權二級市場基金、完善份額轉讓試點服務支援體系、建立與行業管理部門的基金份額變更資訊對接機制和保障措施：
一是總體要求。明確了推動份額轉讓試點在全國發揮示範引領作用的工作目標和“規範轉讓流程、促進份額轉讓、吸引耐心資本、打造北京樣板”的工作原則。
二是明確國資基金份額轉讓和退出路徑。支援各類國資相關基金份額進場交易，以市場化方式確定最終轉讓價格。
三是探索建立基金份額登記備案和出質服務體系。探索在份額轉讓試點開展有限合夥企業財産份額出質登記試點。
四是支援設立私募股權二級市場基金(S基金)。對在京設立並符合一定條件的S基金管理人，給予政策激勵。鼓勵各類市場主體參與份額轉讓試點。鼓勵發起設立S基金專業委員會。
五是完善份額轉讓試點服務體系。支援優質仲介服務機構參與份額轉讓試點，鼓勵各區為參與試點的基金管理人和仲介機構提供資金獎勵和保障服務。
六是建立與行業管理部門的基金份額變更資訊對接機制。為行業管理部門加強私募投資基金行業統計監測和研究分析提供服務。
七是各部門建立定期溝通機制，做好份額轉讓試點工作的指導、監管和協調工作。
三、《指導意見》制定思路及要點
(一)健全基金份額轉讓政策體系，優化提升基金份額轉讓效率和規範性
私募投資基金的基金份額轉讓具有私募性、定價估值複雜性、多部門審核等特徵，基金份額層面的轉讓退出問題，一直是私募投資行業的堵點。《指導意見》進一步完善私募投資基金退出的市場化方式，支援國資相關基金份額進場轉讓，為基金份額提供了交易平臺，有助於拓寬私募投資基金退出渠道，為基金提供了緩釋和退出通道，實現了基金的接續投資和發展。
(二)以份額轉讓試點建設為支點，賦能私募投資基金行業發展
一是大力支援S基金在京落地發展。對符合一定條件的S基金給予政策獎勵，鼓勵現有母基金引入S策略。鼓勵相關機構發起設立S基金專業委員會，在全國率先形成S基金髮展高地。二是鼓勵各類金融機構及仲介機構參與份額轉讓試點建設。鼓勵銀行理財、券商、保險資管、信託公司及專業化第三方資管機構等參與受讓基金份額，支援優質仲介機構積極參與份額轉讓試點。《指導意見》以份額轉讓試點建設為支點，打造私募投資基金二級市場生態體系，形成行業“募投管退”良性迴圈。
(三)建立工作機制，為份額轉讓試點建設提供制度保障
《指導意見》提出探索開展有限合夥企業財産份額出質登記試點，可作為直接轉讓基金份額所有權的有益補充。明確建立定期報送相關基金份額轉讓數據資訊的工作機制，為行業管理部門加強私募投資基金行業統計監測和研究分析提供服務和依據。各部門將加強聯動，持續建立健全份額轉讓試點基礎設施和制度體系，統籌推進試點落地，促進金融與産業資本迴圈暢通，助力我市打造國際科技創新中心。
