十年前，鼓勵創新、寬容失敗的創業資本以中關村為起點，掀起了涌動全國的創新創業熱潮。十年來，北京初步形成了耐心資本供給網路，一批有耐心、重創新的資本沉下心來做硬科技和科學家的“長跑”夥伴。不掙“熱錢”“快錢”，而是圍繞重大科技成果轉化、高精尖産業孵化、科技服務平臺構建及創新載體建設等方向重點投資佈局，為北京國際科創中心建設提供源源不斷的動力供給。
耐心資本支撐跨域“死亡谷”
初創企業往往存在很大的不確定性，特別是硬科技初創企業往往研發投入高、設立時間短、回報週期長，一旦資金供給難以撐過前期的積累階段，就極易墜入“死亡谷”。
2020年，北京航空航太大學機器人研究所名譽所長、中關村智友研究院院長王田苗聯合清華大學、北京大學、北京航空航太大學、北京理工大學、中國人民大學等高校的18位科學家，共同發起創立了中關村智友科學家基金（以下簡稱“科學家基金”），一期基金規模2.36億元，二期基金規模5億元，其中科學家出資過億元，同時得到了北京市科技創新基金、中關村科學城新動能基金等機構的出資。目前，科學家基金（一期和二期）累計完成項目投資28個，累計投資額3.37億，主要瞄準高門檻值、“卡脖子”及支撐未來新經濟的技術與賽道等領域投資。
在科學家基金的支援下，北京智同精密傳動科技有限責任公司研究開發及生産工業機器人關節用高精密CRV減速機、新型精密行星減速機。如今，已建有5.5萬平方米研發生産場地，擁有300余臺（套）各類加工設備，具備CRV減速機、精密行星減速機全工序加工能力，填補了多項國內空白。北京未磁科技有限公司的航空新能源汽車輕量化新型製造項目，擁有全球領先的量子精密磁場測量核心技術平臺。北京異能科技有限公司的肺結節穿刺與消融機器人項目正在穩步推進中……
探索科技創業“中國範式”
在北京市政府和市場力量的多重推動下，一條科技創新與耐心資本相互成就的發展模式已悄然形成。
中國首個專注于硬科技創業投資與孵化的專業平臺——北京中科創星科技有限公司（以下簡稱“中科創星”）已投資孵化的超430家硬科技企業中，北京企業佔比超20％，實現了從“科研人”到“企業家”的轉變。其中，以大模型領先企業——智譜AI為例，成立初期就獲得中科創星等機構的投資，2023年10月宣佈年度內累計獲得超25億元融資，2024年年初完成新一輪融資，估值超百億元。
科學家基金的運營模式是由科學家出資參與、科學家與專業投資人共同挖掘和遴選早期項目、學界和産業界頂尖資源賦能、長期耐心陪伴項目快速成長的投資孵化模式。如今，科學家基金在北京的投資項目數、投資金額都超過70％以上實現落地。
北京已經形成在企業不同成長階段提供多輪次資本供給的耐心資本網路，為國際科技創新建設輸送源源不斷的動力。2018年，北京市政府主導設立聚焦投資硬科技的母基金——北京市科技創新基金（以下簡稱“科創基金”），截至2023年12月，已經累計投資決策了73支，子基金總規模934.28億元，穿透投資硬科技企業1251家。
政策突破助力創新長跑
北京市與市場“牽手”引導資本流向科技創新。
科創基金圍繞“投早、投硬、投小”思路，其中50％投資在企業原始創新階段、30％投資在成果轉化階段、20％投資在高精尖産業階段。注重對科技企業的長期支援，科創基金存續期15年，要求子基金存續年限在7年以上，並鼓勵原始創新階段子基金設置8.2年以上的存續期。截至2023年9月30日，科創基金50％的資金圍繞原始創新階段開展投資，穿透投資企業投資輪次在種子輪、天使輪、Pre－A輪、A輪和A＋輪的項目個數合計922個，金額合計佔比達53.83％。
中科創星在市科委、中關村管委會的支援下在京落地，取得科創基金的第一筆出資，並得到保險資金、社保資金等支援，至今已成立了北京硬科技的三期主基金，基金規模達51.7億元。
中關村“科技金融深度融合支援資金”支援政策也為早期科創機構提供了一定的風險緩衝資金，首輪投資風險補貼政策走在全國前列，極大鼓勵了耐心資本支援科創體系建設。
2020年12月10日，中國證監會正式批復同意在北京股權交易中心開展基金份額轉讓試點。北京率先作為試點，為私募基金份額轉讓開闢合規的新路。2022年4月，市科委、中關村管委會出臺政府投資基金出資份額轉讓相關實施細則，再次成為“全國獨一份”。基金份額轉讓這一探索將私募股權一級市場和證券市場串聯起來，平滑緩釋個別資本的退出波動，對科技創新實現長週期、有耐心、不間斷支援。天使投資基金、VC（風險投資）基金等退出渠道進一步暢通，有利於吸引更多資本“投早、投小、投科技”。
在中關村新一輪先行先試改革任務中，北京率先提出了“引導社保基金、保險資金等開展對科技創新領域的長期投資”。為深入落實先行先試改革任務，市科委、中關村管委會會同市金融局、市財政局、市人力資源社會保障局多次對接社保基金會、商業保險機構，共同研究通過社保基金等長期資本投資我市優質科創基金的合作方案和合作模式，並率先開展了相關試點和實踐。
2023年7月，全國社會保障基金理事會與北京市進一步深化合作，設立了社保基金中關村自主創新專項基金，首期規模50億元。專項基金期限超過10年，將全力支援北京科創企業自主創新，為北京科創企業提供長期穩定的資金支援。
不久前，北京市人工智慧産業投資基金和北京市醫藥健康産業投資基金正式設立，聚焦人工智慧和醫藥健康産業前沿和重點領域開展投資。截至2024年3月底，該基金管理機構已完成人工智慧領域首批11個項目的投資決策，決策金額13.3億元；對北京智譜華章科技有限公司、崑崙芯（北京）科技有限公司、北京深勢科技有限公司等項目出資10.05億元；完成醫藥健康領域首批16個項目的投資決策，決策金額14.5億元；對華瑞博（北京）科技有限公司、北京炎明生物科技有限公司、華輝安健（北京）生物科技有限公司等項目出資13億元。
